近日，記者從中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）了解到，30年期國債期貨（TL）上市以來，持倉量穩(wěn)步增長，期現(xiàn)聯(lián)動緊密，投資者參與有序，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開局。

　　截至目前，國債期貨產(chǎn)品體系持續(xù)完善，市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升。隨著功能逐步發(fā)揮，國債期貨在促進(jìn)債券市場發(fā)展、服務(wù)實(shí)體企業(yè)融資、維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。

　　30年期國債期貨

　　開局平穩(wěn)

　　今年4月21日，30年期國債期貨成功掛牌上市。中金所數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，30年期國債期貨日均成交7153手，日均持倉12517手，占國債期貨的日均成交和日均持倉的比例分別為3.9%和3.1%。期間，30年期國債收益率累計(jì)下行13BP，30年期國債期貨隨現(xiàn)貨震蕩上漲，主力合約期現(xiàn)價格相關(guān)性超過99%。機(jī)構(gòu)投資者日均成交和持倉約占9成，證券自營、做市機(jī)構(gòu)等為市場的主要持倉機(jī)構(gòu)，做市機(jī)構(gòu)、一般法人等機(jī)構(gòu)成交量較大。

　　30年期國債期貨掛牌上市，標(biāo)志著覆蓋基準(zhǔn)收益率曲線關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的國債期貨產(chǎn)品體系基本構(gòu)建完成，也是建設(shè)中國特色資本市場的最新成果。在服務(wù)債券市場高質(zhì)量發(fā)展方面，TL實(shí)現(xiàn)功能有效發(fā)揮。

　　調(diào)研情況顯示，30年期國債期貨上市前，最新或次新30年期國債買賣利差約為0.5bp，其他可交割30年期國債買賣利差約為1bp；30年期國債期貨上市后，其買賣利差分別降至0.25bp、0.5bp，反映市場報價質(zhì)量提升，定價更加精準(zhǔn)。

　　產(chǎn)品體系持續(xù)完善

　　國債期貨是以國債為交易標(biāo)的的金融期貨產(chǎn)品，屬于場內(nèi)利率衍生品的一種。其合約是由交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間交割一定數(shù)量國債的標(biāo)準(zhǔn)化合約。據(jù)中金所數(shù)據(jù)，國債期貨是場內(nèi)利率衍生品最為活躍的品種，2022年成交23.14億手，占利率衍生品總量的45%。

　　30年期國債期貨上市，是我國國債期貨產(chǎn)品體系的第四個產(chǎn)品。截至目前，中金所上市的國債期貨品種包括2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨。

　　其中，于2013年9月6日上市的5年期國債期貨（TF），是我國第一只以跨市場交易的債券為標(biāo)的的衍生品，填補(bǔ)了我國場內(nèi)利率衍生品的空白。隨后，10年期國債期貨（T）、2年期國債期貨（TS）分別于2015年3月20日、2018年8月17日陸續(xù)上市。其中，10年期國債期貨成功上市，國債期貨市場由此實(shí)現(xiàn)了從單品種到多品種的突破。

　　市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升

　　自2013年第一個國債期貨產(chǎn)品上市以來，中金所根據(jù)市場運(yùn)行情況和投資者交易需求持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則及業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)，不斷改善市場運(yùn)行效率，提升市場運(yùn)行質(zhì)量。

　　整體來看，國債期貨品種運(yùn)行安全平穩(wěn)，成交量、持倉量穩(wěn)步增長，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2023年5月底，國債期貨日均成交17.10萬手，日均持倉36.60萬手，成交持倉比總體維持在0.47左右，保持在合理水平。

　　其次，國債期現(xiàn)貨走勢高度一致，價格聯(lián)動緊密，為國債期貨市場功能發(fā)揮奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至5月底，2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨主力合約期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)分別為98.97%、98.94%、99.43%、99.73%。

　　此外，機(jī)構(gòu)化程度不斷提高，投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富。證券、基金公司等機(jī)構(gòu)是國債期貨市場參與的主力。2022年，國債期貨機(jī)構(gòu)成交、持倉占比分別為75.47%、91.39%，是我國機(jī)構(gòu)化程度最高的期貨品種之一。近年來，中長期資金參與國債期貨程度明顯提升，商業(yè)銀行、保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等均已參與國債期貨交易

　　當(dāng)前，國債期貨各項(xiàng)功能正在逐步發(fā)揮。具體體現(xiàn)在促進(jìn)國債、地方債發(fā)行，助力財(cái)政政策提質(zhì)增效；提高國債二級市場流動性，健全國債收益率曲線；護(hù)航債券市場高水平對外開放，助力構(gòu)建新發(fā)展格局；支持實(shí)體企業(yè)融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；服務(wù)中長期資金保值增值，助力實(shí)現(xiàn)共同富裕；防范化解金融風(fēng)險，促進(jìn)宏觀金融穩(wěn)定。

　　中金所方面表示，經(jīng)過近10年的建設(shè)發(fā)展，國債期貨產(chǎn)品體系持續(xù)完善，市場運(yùn)行質(zhì)量不斷提升，功能逐步發(fā)揮，投資者參與程度不斷提高，在促進(jìn)債券市場發(fā)展、服務(wù)實(shí)體企業(yè)融資、維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展和上海國際金融中心建設(shè)等方面發(fā)揮了積極作用。