(經(jīng)濟(jì)觀察)中國央行“關(guān)鍵時刻”降準(zhǔn) 或促“兩升一降一平穩(wěn)”

　　中新社北京9月14日電 　中國央行14日宣布年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。有測算顯示，此次降準(zhǔn)將釋放中長期流動性超過5000億元人民幣。多位專家在接受中新社采訪時表示，如此規(guī)模的“真金白銀”將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場的“兩升一降一平穩(wěn)”。

　　中國央行近期連續(xù)出臺降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等“大招”后，又宣布了今年的第二次降準(zhǔn)，其意在篤定不移推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好。

　　市場人士分析稱，此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟(jì)回升接力的“關(guān)鍵時刻”。近期宏觀政策組合拳果斷連續(xù)出手，財(cái)稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)回升彈性仍有待增強(qiáng)，降準(zhǔn)將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。

　　降準(zhǔn)落地后或有“兩升”，一方面是物價(jià)水平有望溫和回升。上述市場人士表示，隨著市場信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比降幅也連續(xù)兩個月收斂。此次降準(zhǔn)持續(xù)增強(qiáng)金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升。

　　另一方面降準(zhǔn)還有助于提升銀行信貸投放能力。中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，法定存款準(zhǔn)備金率已是常規(guī)性的流動性管理手段，不僅扮演著金融市場緩沖池的角色，也發(fā)揮著“監(jiān)督”銀行信貸擴(kuò)張的功能；法定存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)的流動性也會提高銀行的經(jīng)營成本。

　　“因此，降準(zhǔn)釋放了無到期期限、無成本，且不需償還的流動性，這不僅有助于降低銀行資金成本，也進(jìn)一步降低了對銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管要求，從而提升其信貸投放，特別是中長期信貸投放能力。”梁斯說。

　　“一降”是指此次降準(zhǔn)能讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行空間進(jìn)一步打開。此次降準(zhǔn)之前，央行今年以來已降準(zhǔn)一次，降息兩次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行明顯。央行數(shù)據(jù)顯示，1-8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計(jì)以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個百分點(diǎn)。要看到，當(dāng)前中國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬提出，央行再度降準(zhǔn)，可不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行負(fù)債端資金成本，進(jìn)一步打開資產(chǎn)端貸款利率下行空間，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，金融向?qū)嶓w讓利的能力有望進(jìn)一步提升，穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)力度加大。

　　“平穩(wěn)”在于貨幣市場利率或延續(xù)平穩(wěn)勢頭。應(yīng)看到，受繳稅、發(fā)債繳款等多重因素影響，近一段時間貨幣市場7天逆回購利率DR007(銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率)總體在略高于公開市場操作利率的水平運(yùn)行，且與隔夜利率利差收窄。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)，及時優(yōu)化了商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，起到維護(hù)貨幣市場利率基本穩(wěn)定的作用。DR007將繼續(xù)圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　梁斯也指出，此次降準(zhǔn)雖為全面降準(zhǔn)，但對市場流動性總量影響不大，不會改變流動性供需關(guān)系。但考慮到債市近期有所波動，降準(zhǔn)釋放的流動性也有助于緩解債券市場情緒，提振投資者信心。(完)