提升金融與實體經(jīng)濟適配度

　　金觀平

　　中央經(jīng)濟工作會議明確提出，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來。近期，人民銀行、銀保監(jiān)會均表示，將深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)大銀行服務(wù)重心下沉，推動中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　為何要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？因為它與加強需求側(cè)管理有機統(tǒng)一，是貫穿經(jīng)濟工作全過程的主線。其最終目的，是實現(xiàn)供需的良性循環(huán)與動態(tài)平衡，推動經(jīng)濟長期穩(wěn)定、健康發(fā)展。當(dāng)前，總需求不足是經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾。為此，要提高供給體系的質(zhì)量和效率，通過高質(zhì)量的供給來創(chuàng)造有效需求、擴大總需求。

　　具體到金融領(lǐng)域，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是要提升金融與實體經(jīng)濟的適配度。實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)較難獲得金融支持，一個重要原因就是金融服務(wù)的適配度不夠。比如，小微企業(yè)由于抵押物不足，難以滿足銀行信貸業(yè)務(wù)的相關(guān)要求。再如，科創(chuàng)企業(yè)具有輕資產(chǎn)、高技術(shù)特征，通常前期難盈利、后續(xù)高成長，更適合股權(quán)融資，但目前服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的主力軍仍是債權(quán)融資。

　　金融服務(wù)中的“堵點”，不少是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、擴大內(nèi)需的結(jié)合點。首先，要精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。從總量上看，保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。從結(jié)構(gòu)上看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策要“聚焦重點、合理適度、有進有退”，強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持力度。

　　其次，要把發(fā)展直接融資放在重要位置。一方面，全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資源優(yōu)化配置。注冊制是發(fā)展直接融資、特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。經(jīng)過前期的試點探索，全面實行股票發(fā)行注冊制的條件已基本具備。另一方面，健全多層次資本市場體系，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化融資需求。在多方合力推動下，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。

　　第三，要改善間接融資結(jié)構(gòu)。一方面，大型銀行應(yīng)提高服務(wù)質(zhì)量和能力水平。要摒棄“壘大戶”的慣性思維，沉下身子，堅持“真做小微，做真小微”；要提高能力水平，深入研究、主動發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的金融需求，穩(wěn)妥創(chuàng)新與之相匹配的個性化服務(wù)，精準(zhǔn)滿足需求、善于創(chuàng)造需求。另一方面，推動中小銀行改革化險，促使其更好支農(nóng)支小、扎根本地、服務(wù)當(dāng)?shù)亍＜群葑ス蓶|股權(quán)治理，為中小銀行筑牢發(fā)展根基，又支持中小銀行多渠道補充資本，助其增加后勁。(經(jīng)濟日報)