國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，隨著疫情形勢趨于穩(wěn)定和一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策的落地，5月份我國經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出諸多積極信號：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速由負轉(zhuǎn)正，出口增速繼續(xù)超預(yù)期，社會消費品零售總額和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等指標(biāo)降幅收窄。不難發(fā)現(xiàn)，我國經(jīng)濟正處于逐步恢復(fù)的態(tài)勢。而在這些經(jīng)濟指標(biāo)中，一個尤為值得關(guān)注的亮點，是固定資產(chǎn)投資的增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.72%，今年1月至5月累計同比增速達到6.2%，明顯高于經(jīng)濟整體的增長速度。制造業(yè)投資同比增長10.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.7%。從短期來看，投資是逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手。在當(dāng)前總需求缺口較大、要素利用率不足、經(jīng)濟運行總體偏弱的情況下，固定資產(chǎn)投資的較快增長能夠在一定程度上彌補因居民消費乏力造成的總需求缺口，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤發(fā)揮“壓艙石”的作用。

　　從中長期而言，固定資產(chǎn)投資還對促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮著補短板、強基礎(chǔ)、攢后勁的效果。今年以來，兩個領(lǐng)域的投資活動較為活躍：一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。今年1月至5月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資達到20.5%的高增速。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資高增長的過程，實際上既是高端產(chǎn)業(yè)要素積累和產(chǎn)能擴張的過程，也是我國整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端向中高端邁進的過程。二是社會領(lǐng)域投資。今年1月至5月，社會領(lǐng)域投資增速達到12.9%。人民群眾對教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、幼育、環(huán)保等公共服務(wù)的需求增長較快，需求門類和層次更加豐富多樣。社會領(lǐng)域的投資增長，有助于為將來政府?dāng)U大公共服務(wù)供給、提升公共服務(wù)品質(zhì)創(chuàng)造條件。

　　同時也應(yīng)看到，面對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，以及俄烏沖突、美聯(lián)儲加息等外部因素影響，我國經(jīng)濟總體上仍然疲弱，復(fù)蘇動力仍不夠強勁，目前存在“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)不夠暢通、基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制匹配度不高、房地產(chǎn)市場預(yù)期不穩(wěn)等問題，亟需穩(wěn)投資蓄動能。對此，應(yīng)采取更加有效的舉措對癥施策。

　　首先，持續(xù)激發(fā)和促進“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。一是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要，針對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的特點創(chuàng)新投融資方式，提高金融體系對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的適應(yīng)性；二是統(tǒng)籌發(fā)展與安全，保持資本市場的雙向開放度，為我國科技企業(yè)用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源創(chuàng)造條件；三是促進金融服務(wù)專業(yè)分工細化，提高金融體系“主動的”效率識別能力和風(fēng)險定價能力，降低對固定資產(chǎn)抵押等被動模式的依賴；四是引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資利率合理下行，降低增量融資成本和存量債務(wù)負擔(dān)。

　　其次，健全基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制，增強投融資機制與基建項目結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之間的匹配性。一是兼顧直接經(jīng)濟價值和間接社會價值，將正外部性納入綜合收益考量，為市政道路、地下管網(wǎng)等低現(xiàn)金流回報或無現(xiàn)金流回報的基建項目設(shè)計適宜的投融資機制；二是有序擴大基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點范圍，運用存量基礎(chǔ)設(shè)施項目盤活資金，為新建項目提供支持；三是在國家層面或省級層面組建專門的基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行或基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，將基礎(chǔ)設(shè)施項目融資與一般商業(yè)性融資區(qū)分開來，以便在為基礎(chǔ)設(shè)施項目提供專業(yè)化投融資服務(wù)的同時，降低地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險。

　　最后，在加快構(gòu)建長效機制的過程中穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期。短期內(nèi)，部分房企流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險尚未完全緩解，房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整期；中長期來看，我國房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷由高速增長期向中速增長期，再向穩(wěn)態(tài)發(fā)展期的逐步過渡。為此，一方面要穩(wěn)妥應(yīng)對化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，防范部分房企和個別城市的風(fēng)險擴大化；另一方面要加快構(gòu)建以保障性住房和住房租賃市場為重要支柱的長效機制，根據(jù)人口流動和產(chǎn)業(yè)地理格局變化優(yōu)化建設(shè)用地供給結(jié)構(gòu)，在改革和發(fā)展的過程中穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　?。ㄗ髡呦抵袊缈圃汉暧^經(jīng)濟研究智庫研究室主任 馮煦明）