解局｜美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率會(huì)是誰(shuí)的“麻煩”？

　　“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩?！泵绹?guó)前財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利的傲慢言辭再次被驗(yàn)證。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)22日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂當(dāng)前美通脹形勢(shì)，高利率或?qū)⒕S持更長(zhǎng)時(shí)間。為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)2022年開(kāi)始激進(jìn)加息，2023年7月最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)，此后已連續(xù)六次在貨幣政策會(huì)議中決定維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)把利率保持在高位，加之近年來(lái)地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，導(dǎo)致全球資金流向美國(guó)，多國(guó)貨幣承受壓力，可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重后果。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的高利率會(huì)持續(xù)多久？受到較大影響的亞洲多國(guó)情況如何？全球經(jīng)濟(jì)會(huì)受何影響？請(qǐng)看解局——

　　維持高利率

　　美聯(lián)儲(chǔ)22日公布的4月30日至5月1日貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，近期美國(guó)商品和服務(wù)價(jià)格均顯著上升，在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期通脹目標(biāo)方面“缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”。美國(guó)通脹走勢(shì)面臨若干上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是地緣政治因素可能導(dǎo)致物價(jià)繼續(xù)攀升，給消費(fèi)者、特別是低收入群體帶來(lái)壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率水平足以抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并降低通脹，未來(lái)通脹有望回落到2%水平，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)維持當(dāng)前利率不變。

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第六次將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁，通脹超預(yù)期增長(zhǎng)。在此情況下，“推遲降息或許合適”。

　　在近期發(fā)表的一系列講話中，美聯(lián)儲(chǔ)各級(jí)官員重申將在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率，甚至有官員稱不排除再次加息的可能性。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)的兩次會(huì)議上維持利率不變。

　　路透社24日?qǐng)?bào)道說(shuō)，美元匯率有望創(chuàng)下一個(gè)半月以來(lái)最大單周漲幅，包括日元在內(nèi)的多種貨幣承受壓力。

　　多國(guó)貨幣貶值

　　美聯(lián)儲(chǔ)在新冠疫情期間推行史無(wú)前例貨幣“大放水”，2022年“急轉(zhuǎn)彎”，開(kāi)始激進(jìn)加息以應(yīng)對(duì)通脹，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重負(fù)面外溢效應(yīng)，多種非美貨幣經(jīng)歷了多輪大幅貶值。

　　市場(chǎng)原先普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于今年降息，但隨著降息預(yù)期減弱，今年4月衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)連創(chuàng)新高?！都~約時(shí)報(bào)》4月底刊登報(bào)道說(shuō)，在彭博社追蹤的約150種貨幣中，有三分之二的貨幣對(duì)美元走弱。

　　在亞洲，面對(duì)美元的高利率，政策制定者采取不同程度的措施，從口頭警告到加息，甚至疑似買入本幣實(shí)施干預(yù)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》不久前援引匯豐銀行分析師保羅·麥克爾的話說(shuō)：“美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利所謂‘美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩’的老話今天聽(tīng)起來(lái)仍然如此。”

　　日元是受影響最明顯的主要貨幣之一。日本央行一向?qū)γ绹?guó)亦步亦趨，卻因受制于國(guó)內(nèi)通縮形勢(shì)而堅(jiān)持低利率政策。日本央行在4月26日舉行的貨幣政策會(huì)議上決定，維持現(xiàn)行貨幣政策不變，并沒(méi)有如外界預(yù)期的那樣實(shí)施量化緊縮。消息公布后，已連續(xù)走低的日元再度“跳水”，東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率跌破158日元兌1美元。4月29日上午，日元對(duì)美元匯率一度跌至160.24日元兌1美元，刷新1990年4月以來(lái)最低紀(jì)錄。

　　日本媒體稱，財(cái)務(wù)省在那之后疑似兩次出手，動(dòng)用近9萬(wàn)億日元實(shí)施干預(yù)，以防日元在跌破160關(guān)口后出現(xiàn)心理破防導(dǎo)致的崩潰性大跌。但專家認(rèn)為，在日本和美國(guó)息差難以縮小的情況下，單方面干預(yù)不可能解決根本問(wèn)題。5月23日，截至紐約匯市尾市，1美元兌換156.90日元。

　　日元并非近期唯一“麻煩纏身”的貨幣。去年年底，韓元對(duì)美元匯率不到1300韓元兌1美元，4月16日盤(pán)中一度失守1400韓元關(guān)口?！俄n民族日?qǐng)?bào)》稱，1300至1350韓元的匯率可能成為“新常態(tài)”。

　　此外，印度盧比、印尼盾、馬來(lái)西亞林吉特、越南盾、菲律賓比索等亞洲貨幣均持續(xù)走出下行曲線。印尼央行上月將三項(xiàng)主要利率水平上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，以“加強(qiáng)印尼盾匯率穩(wěn)定”。

　　“美元潮汐”引動(dòng)蕩

　　不少分析人士表示，近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息、加息形成的“美元潮汐”收割全球財(cái)富、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，不斷引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩。美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模降息，不僅推動(dòng)通脹飆升，更通過(guò)超發(fā)美元進(jìn)口商品、投資他國(guó)等方式輸出資本，收割全球財(cái)富；激進(jìn)加息又導(dǎo)致全球流動(dòng)性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計(jì)價(jià)借貸的國(guó)家清償債務(wù)壓力驟增。

　　《紐約時(shí)報(bào)》近期報(bào)道說(shuō)，今年世界上主要貨幣對(duì)美元都出現(xiàn)了下跌，是一種不同尋常的大變化，有可能給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重后果，全球近90%的外匯交易都涉及美元，美元走強(qiáng)加劇了海外的通脹。決策者們進(jìn)退兩難，要么通過(guò)降息來(lái)支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，要么通過(guò)保持本幣高位來(lái)支撐本幣。

　　日本媒體和專家普遍認(rèn)為，日元貶值趨勢(shì)恐將持續(xù)，令日本經(jīng)濟(jì)明顯承壓，不利于日本走出通縮，同時(shí)給日本零售業(yè)、能源、航空等行業(yè)帶來(lái)壓力，加重依賴進(jìn)口原材料的企業(yè)負(fù)擔(dān)。韓國(guó)漢陽(yáng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院教授劉惠美認(rèn)為，匯率上升疊加國(guó)際油價(jià)大幅上漲，企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)隨之增加，韓國(guó)內(nèi)需進(jìn)一步停滯的可能性增大。

　　不過(guò)，彭博社一篇文章分析，大多數(shù)亞洲國(guó)家如今具備外匯儲(chǔ)備更穩(wěn)固等有利條件，能夠避免類似上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)的動(dòng)蕩重演，因此人們幾乎不必?fù)?dān)憂亞洲再次發(fā)生金融危機(jī)。（記者：許緣、劉春燕、宿亮、馮亞松、汪藝；編輯：陳丹、王豐豐、魯豫、徐力宇）