外圍市場不確定性逐漸消化 全球大類資產(chǎn)未來將如何演繹？

　　黃金有望繼續(xù)走強 A股或有行情

　　全球市場前瞻

　　文/廣州日報全媒體記者 張露

　　上周，全球市場情緒持續(xù)高漲，主要股指悉數(shù)上漲。其中，標普500指數(shù)、德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)均漲逾7%。大宗商品市場方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，COMEX黃金期貨漲3.81%，收盤時成功站上1950美元。NYMEX原油期貨走勢震蕩，最終累計上漲4.75%。那接下來，全球資產(chǎn)如何演繹？

　　美股：

　　上行仍需要更積極的經(jīng)濟和疫情數(shù)據(jù)

　　據(jù)新華社報道，美國媒體7日測算，美國總統(tǒng)候選人拜登在2020年美國總統(tǒng)選舉中已獲得超過270張選舉人票。美國選情日益明朗，全球大類資產(chǎn)會否迎來新一輪洗牌？

　　九州證券表示，市場普遍認為拜登政策利空美股，包括加稅、反壟斷、反對傳統(tǒng)能源等。

　　中信建投表示，美股、美債等主要資產(chǎn)短期呈現(xiàn)積極反應(yīng)。但是未來基本面走勢仍是核心。中樞系統(tǒng)性上行仍需要更積極的經(jīng)濟和疫情數(shù)據(jù)，而美債利率在經(jīng)濟復(fù)蘇大背景下很難在低位長期徘徊。

　　華爾街分析師此前已經(jīng)提出，拜登勝出、但國會分而治之的情況，將利好美股市場的科技股、可替代能源行業(yè)、基建行業(yè)、出口主導(dǎo)企業(yè)，將利空銀行行業(yè)、國防板塊、傳統(tǒng)能源股和生物醫(yī)藥板塊。

　　利多方面，如科技股，業(yè)內(nèi)分析稱，在美國國會分而治之的情況下，拜登預(yù)想的加強對科技公司監(jiān)管的計劃可能難以推行，這對Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌母公司Alphabet和微軟等公司來說是個好消息，這些公司的市值約占標普500指數(shù)市值的四分之一。如果這些公司的股價得到提振，將很容易推高標普500指數(shù)。

　　在可替代能源股方面，拜登在競選中提出了“綠色能源革命”計劃。此前綠色能源板塊已經(jīng)提前兌現(xiàn)這一預(yù)期，猛漲了一段時間了。從9月到10月中旬，景順太陽能ETF已經(jīng)上漲40%，不過最近有所回調(diào)。

　　而在利空方面，拜登一直強調(diào)要加強金融監(jiān)管，因此其上任后可能對銀行股造成打擊。此外，拜登一直反對高昂的處方藥價格，而且在拜登當(dāng)選后，可能會進一步加強醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管，從而給醫(yī)藥行業(yè)帶來更強烈的沖擊。

　　大宗商品：

　　金價有望重回2000美元大關(guān)

　　各國央行為緩解新冠疫情對經(jīng)濟的沖擊而史無前例地印鈔，這可能會引發(fā)通脹，黃金被視為一種對沖工具。

　　渣打銀行貴金屬分析師庫珀強調(diào)拜登的勝利是對黃金最有利的因素，預(yù)計金價將在今年第四季度回升至2000美元/盎司，并在明年第一季度攀升至2100美元。

　　在原油方面，摩根大通策略師預(yù)計，若拜登贏得大選且民主黨拿下參議院，在美元疲軟和財政刺激措施的共同作用下，油價最高將上漲15%。高盛預(yù)計，若民主黨完勝，大部分政策都可能提高美國石油生產(chǎn)成本，限制頁巖油供應(yīng)增長。

　　A股：

　　企業(yè)盈利仍在加速上行

　　上周A股市場普漲，中證100、滬深300、中小板指、中證500指數(shù)漲幅均超3%，隨著美國大選形勢越來越明朗，A股市場將如何演繹？

　　國泰君安認為，應(yīng)重盈利，乘勢而上。具體而言：第一，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)向縱深推進，微觀層面上市公司盈利改善，全球經(jīng)濟盡管短期波折也有望于2021年迎來修復(fù)，因此盈利上行是A股市場下行有底的基礎(chǔ)。第二，外部的風(fēng)險已基本落地，市場風(fēng)險偏好將從底部向上抬升。第三，寬松政策與流動性預(yù)期轉(zhuǎn)向后，無風(fēng)險利率和流動性已不再是驅(qū)動當(dāng)前股票市場的核心因素。盈利改善的超預(yù)期與盈利景氣的持續(xù)性將成為投資策略的重心，震蕩之下重在結(jié)構(gòu)。

　　招商策略研究認為，在全球經(jīng)濟逐漸回升的背景下，中國出口繼續(xù)回升，助力中國經(jīng)濟繼續(xù)回升。A股企業(yè)盈利仍處在加速上行的過程中，隨著經(jīng)濟的回升，國內(nèi)流動性繼續(xù)保持中性逐漸滑向偏緊的狀態(tài)，使得流動性驅(qū)動到基本面驅(qū)動的特征更加明確。經(jīng)濟的回升使得更多的順周期行業(yè)出現(xiàn)較為明顯的投資機會，出口鏈和地產(chǎn)后周期的疊加領(lǐng)域，如家電、輕工、汽車零部件；大宗商品類如有色、化工、煤炭；以及經(jīng)濟修復(fù)后極低估值修復(fù)的金融地產(chǎn)均有較大機會。A股有望突破前期高點向上，迎來一輪明顯的跨年行情。

　　中信建投研究發(fā)展部丁魯明金融工程研究團隊表示，伴隨著外圍不確定事件落地，預(yù)計A股將順勢展開四季度中期反彈行情，目標指向上證指數(shù)3500點。創(chuàng)業(yè)板短期走勢與主板趨同，四季度板塊業(yè)績有望再度實現(xiàn)整體超越，仍是四季度首選板塊。