2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情全球蔓延，嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易。國(guó)家外匯管理局9月25日發(fā)布的《2020年上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）稱，我國(guó)疫情得到有效控制，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資等政策措施積極推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定恢復(fù)，有效促進(jìn)了我國(guó)國(guó)際收支基本平衡。

　　《報(bào)告》還顯示，上半年，我國(guó)中長(zhǎng)期境外資本保持凈流入態(tài)勢(shì)，外國(guó)來(lái)華直接投資繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入，人民幣資產(chǎn)更受境外投資者青睞。

　　展望下半年，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，改革開放繼續(xù)深化，加快形成國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)新發(fā)展格局，仍是國(guó)際收支基本平衡的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　上半年經(jīng)常賬戶小幅順差 非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶小幅逆差

　　上半年，我國(guó)國(guó)際收支總體呈現(xiàn)經(jīng)常賬戶小幅順差、非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶小幅逆差的平衡格局；外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定，儲(chǔ)備余額維持在3萬(wàn)億美元以上

　　具體看，上半年，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差765億美元，同比增加26%，與GDP之比為1.2%，繼續(xù)處于合理區(qū)間，在疫情背景下表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性和韌性；非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差292億美元，顯著低于流出壓力較大的2015至2016年時(shí)期，總體仍處于基本平衡狀態(tài)。截至2020年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額31123億美元，較2019年末增加44億美元。

　　“當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)常賬戶基本平衡的格局業(yè)已形成，不會(huì)輕易發(fā)生改變?！薄秷?bào)告》認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)常賬戶保持基本平衡具有長(zhǎng)期基礎(chǔ)。首先，相對(duì)較高的儲(chǔ)蓄率和逐步趨穩(wěn)的投資率，是我國(guó)經(jīng)常賬戶保持基本平衡的結(jié)構(gòu)性支撐因素。其次，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有助于貨物貿(mào)易發(fā)展提質(zhì)增效。再次，我國(guó)具有較完整的現(xiàn)代工業(yè)體系，在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的地位總體穩(wěn)固。

　　境外投資者繼續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)和配置人民幣資產(chǎn)

　　“我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早、對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)、人民幣資產(chǎn)收益相對(duì)較好，外資中長(zhǎng)期投資中國(guó)市場(chǎng)和增持人民幣資產(chǎn)的信心和趨勢(shì)沒有改變?！睋?jù)《報(bào)告》介紹，上半年境外投資者繼續(xù)投資中國(guó)市場(chǎng)和配置人民幣資產(chǎn)，直接投資和債務(wù)證券順差規(guī)模分別為210億美元和184億美元，近年來(lái)總體穩(wěn)定。其中債券證券六成為境外央行持有，屬于中長(zhǎng)期穩(wěn)健型投資，近年來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　一方面，上半年外國(guó)來(lái)華直接投資682億美元。其中，制造業(yè)吸收來(lái)華直接投資占整個(gè)非金融部門的22%，是吸引來(lái)華直接投資最多的行業(yè)。

　　另一方面，我國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)向好，是二季度全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，人民幣資產(chǎn)更受境外投資者青睞，上半年境外投資者合計(jì)凈增持我國(guó)債券和股票729億美元。截至2020年6月末，境外投資者持有境內(nèi)債券和股票規(guī)模為7375億美元，較2015年末增長(zhǎng)2.2倍。

　　值得注意的是，境外投資者持倉(cāng)主體結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。2016年以來(lái)，股票持倉(cāng)主體中，境外非銀行金融部門為主力且占比逐步上升；債權(quán)持倉(cāng)主體中，以境外政府和央行為主的結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，“壓艙石”作用顯著。

　　我國(guó)外債平穩(wěn)增長(zhǎng) 企業(yè)跨境融資更便利

　　“2020年6月末，我國(guó)全口徑外債余額21324億美元，較2019年末增長(zhǎng)751億美元，增幅為3.7%。外債平穩(wěn)增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要，體現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)對(duì)外開放、外債便利化政策的效果以及國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的認(rèn)可?！薄秷?bào)告》指出，當(dāng)前，外債規(guī)模合理，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主要安全性指標(biāo)均在國(guó)際公認(rèn)的安全線內(nèi)，外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　從我國(guó)外債增長(zhǎng)特點(diǎn)看，債券和貨幣存款余額增加是其主要表現(xiàn)形式。對(duì)此，《報(bào)告》解釋稱，在全球負(fù)利率環(huán)境下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，債券市場(chǎng)持續(xù)開放，人民幣債券受到外國(guó)投資者青睞。此外，隨著中美利差持續(xù)走闊，非居民在境內(nèi)銀行存款規(guī)模增加。

　　上半年，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，人民銀行和外匯局持續(xù)推進(jìn)跨境融資便利化改革：一是提高境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，為企業(yè)到境外融資提供更大空間；二是擴(kuò)大外債便利化額度試點(diǎn)范圍，切實(shí)支持高新技術(shù)企業(yè)利用境外資金；三是開展一次性外債登記試點(diǎn)，節(jié)約企業(yè)成本。這些措施使企業(yè)跨境融資更便利。二季度以來(lái)，外債便利化改革政策效果逐步顯現(xiàn)，企業(yè)部門外債穩(wěn)中有升。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)發(fā)揮促進(jìn)國(guó)際收支平衡的根本性作用

　　展望下半年，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)發(fā)揮促進(jìn)國(guó)際收支平衡的根本性作用。一是我國(guó)疫情基本得到有效控制，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，向好態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展。二是我國(guó)堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開放。三是人民幣匯率彈性增強(qiáng)并且保持基本穩(wěn)定?！秷?bào)告》也預(yù)計(jì)，經(jīng)常賬戶差額將會(huì)保持在合理均衡的區(qū)間，跨境資本流動(dòng)有望維持總體平穩(wěn)。

　　關(guān)于下一步重點(diǎn)工作，《報(bào)告》指出，一方面，深化外匯領(lǐng)域改革開放，提升跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，統(tǒng)籌支持常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。例如，繼續(xù)擴(kuò)大貿(mào)易外匯收支便利化試點(diǎn)，推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易付匯稅務(wù)備案電子化；探索私募股權(quán)投資基金跨境投資管理改革，繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開放和互聯(lián)互通。

　　另一方面，牢固樹立底線思維，打好外匯領(lǐng)域防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定和國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。例如，強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)雙向監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，市場(chǎng)化調(diào)控外匯市場(chǎng)順周期行為；完善外匯市場(chǎng)監(jiān)管，保護(hù)外匯消費(fèi)者和投資者合法權(quán)益。