央廣網(wǎng)北京11月7日消息（記者張子雨 王吉星）據(jù)中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《視聽大會》報道，上市公司對外投資是雙刃劍，既可以帶來收益并鞏固其在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，也可能會帶來資金風險。投資活動現(xiàn)金流是指企業(yè)長期資產(chǎn)（通常指一年以上）的購建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產(chǎn)、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量等。經(jīng)濟之聲財經(jīng)編輯子雨對話投資人程郡，教你讀懂財報中“投資活動現(xiàn)金流”。

　　讀懂投資活動現(xiàn)金流的流入與流出

　　當投資活動現(xiàn)金凈流出時，應(yīng)觀察投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度。

　　當投資活動現(xiàn)金流凈流入時，如果上市公司投資回收的資金大于投資現(xiàn)金流的流出，這是一種健康的狀態(tài)；如果上市公司要處理正在使用的資產(chǎn)或手上的長期投資等資產(chǎn)才能維持現(xiàn)金流穩(wěn)定時，投資者務(wù)必提高警惕。

　　不同發(fā)展階段投資活動現(xiàn)金流的特征不同

　　初創(chuàng)期：投資活動現(xiàn)金流會有較大的波動，企業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)能投建開支不菲。一段時間內(nèi)，企業(yè)會有比較大額的投資現(xiàn)金流流出。

　　發(fā)展期：投資活動現(xiàn)金流增速開始減緩。

　　擴張期：投資活動現(xiàn)金流會再度擴張，但是由于業(yè)務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定成熟，所以投資現(xiàn)金流通常較平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。

　　成熟期：企業(yè)通常不會有較大投資開支，如果出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流大幅度變化則需要投資者加以關(guān)注。

　　警惕過度投資、盲目投資

　　投資活動現(xiàn)金流的風險主要來自過度投資和盲目投資所導(dǎo)致的公司運轉(zhuǎn)困難，資金鏈斷裂等。

　　如果公司盲目進行跨行業(yè)多元化發(fā)展，容易造成企業(yè)資金的分散；對新行業(yè)不熟悉等原因也容易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營虧損、影響現(xiàn)金流，進而影響投資價值。程郡提醒，投資者應(yīng)警惕上市公司“不務(wù)正業(yè)”的行為。如果公司在行業(yè)景氣度上行時擴大產(chǎn)能，形成投資活動現(xiàn)金流為負的態(tài)勢，這是可以理解的；但如果公司在大量收購一些跟主業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)時，投資者就要加以關(guān)注。

　　造假與識別

　　常見的造假手段是把正常的經(jīng)營性活動當成投資活動，計入投資活動現(xiàn)金流，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流出虛減。

　　投資活動現(xiàn)金流造假的方式非常隱蔽，投資者很難分辨企業(yè)購買大額資產(chǎn)的真實目的，需要具備相關(guān)行業(yè)的知識才能有效甄別。