作者：毛振華（中國人民大學經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長、教授、博士生導師）

　　今年一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)略超預期，為全年經(jīng)濟修復打下了比較好的基礎(chǔ)，中國經(jīng)濟得以“稍稍喘一口氣”。但值得注意的是，本輪經(jīng)濟修復是在過去三年經(jīng)濟基本面遭受深度沖擊之后的修復，一季度GDP雖然同比增長4.5%，但仍然低于常態(tài)水平，經(jīng)濟要恢復到常態(tài)仍然任重道遠。同時，帶動經(jīng)濟修復的力量仍然有可能再度走弱，如出口一季度雖然出現(xiàn)了超預期的正增長，但后續(xù)下行壓力仍存。

　　經(jīng)濟改善雖略超預期，但需關(guān)注市場化修復程度不足

　　今年一季度的經(jīng)濟修復，穩(wěn)增長政策發(fā)揮了重要作用。今年以來，各級政府“抓經(jīng)濟”的積極性是比較高的，著力于盡快扭轉(zhuǎn)近年來經(jīng)濟低迷的局面。一系列的穩(wěn)增長措施也確實取得了良好的效果，2023年中國經(jīng)濟實現(xiàn)了平穩(wěn)開局。但是，市場化的修復仍有不足。在外需面臨壓力的情況下，政策重點應(yīng)放在國內(nèi)市場的培育上，而培育國內(nèi)市場的核心在于推動市場化力量的修復。這個問題可以從兩個方面來分析。

　　第一，如何分析當前政府與市場的關(guān)系。從一季度的數(shù)據(jù)來看，基建、國有投資等政府性投資保持較高水平的增長，民間投資低位下行，說明民間投資動力仍然不足；M2增長較快，社融增速顯著低于M2增速，說明雖然政府積極寬貨幣，但實體加杠桿動力不足下寬信用仍然受限。這兩組數(shù)據(jù)都說明當前經(jīng)濟修復政策性的力量強而市場性的力量較弱。

　　第二，應(yīng)思考用什么樣的體制機制推動經(jīng)濟修復。從理想的情況來說，應(yīng)發(fā)揮市場自發(fā)的調(diào)節(jié)機制作用，通過市場主體發(fā)力推動經(jīng)濟修復。但從目前的情況來看，政府通過融資平臺以及其他國有企業(yè)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長，且形成閉環(huán)，民間力量參與較少。雖然市場失靈需要政府這只有形之手來彌補，但政府管控過多也會帶來更多扭曲。這不僅是當前經(jīng)濟修復需要面對的問題，也是中國經(jīng)濟所面臨的長期問題。

　　從多個維度著手推動市場化的經(jīng)濟修復

　　一是“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”只能加強，不能削弱。上世紀八十年代，我國提出“翻兩番”的經(jīng)濟增長目標，在堅持“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”下，各地全力拼經(jīng)濟，對中國經(jīng)濟在較長時間內(nèi)實現(xiàn)了高速增長發(fā)揮了重要作用。當前，我國以經(jīng)濟建設(shè)為中心這一方針并未動搖，但隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，近年來對政治、文化、生態(tài)等方面的關(guān)注度提升，經(jīng)濟增長在考核中的關(guān)注度相較過去出現(xiàn)了一定變化。有人認為，當前再提“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”顯得觀念滯后，但實際上，增長才是發(fā)展的核心和靈魂，是發(fā)展的主要內(nèi)容，沒有經(jīng)濟增長何談發(fā)展？把經(jīng)濟增長提到多高的位置都不為過。只有在“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”下，地方政府才能一心一意抓經(jīng)濟，一心一意尊重市場投資主體，一心一意改善營商環(huán)境，從而創(chuàng)造有利于企業(yè)投資興業(yè)的良好氛圍。要將干部選拔與經(jīng)濟建設(shè)緊密結(jié)合，選人用人方面要著重考察政府官員發(fā)展經(jīng)濟的能力。

　　二是為市場主體賦能，增強市場主體活力。一方面，加力提振消費需求，建議發(fā)放消費券。消費需求不足，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也會受到制約。在優(yōu)質(zhì)項目不足，投資乘數(shù)偏低，地方投資積極性不高的背景下，后續(xù)基建投資維持高速增長仍受到制約，消費改善對于經(jīng)濟持續(xù)修復至關(guān)重要，發(fā)放消費券、出臺激發(fā)消費活力的相關(guān)政策是十分必要的。另一方面，與民休養(yǎng)生息，積蓄能量。歷史上來看，每當發(fā)生重大災(zāi)害、戰(zhàn)爭等事件后，統(tǒng)治者一般都會輕徭薄賦、與民休息，進而逐漸恢復國力。當前同樣需要采用相應(yīng)的政策思路來培育市場動力，讓老百姓、企業(yè)積攢一定的資金，進而有能力消費與投資，激發(fā)市場活力。

　　三是引導微觀主體改善預期。今年政府工作報告中提出著力擴大國內(nèi)需求，把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。實現(xiàn)消費修復和投資修復的關(guān)鍵則是要推動微觀主體改善預期，通過穩(wěn)定居民、企業(yè)的消費信心、投資信心，進而促進內(nèi)需改善。

　　需警惕資產(chǎn)價格下跌引發(fā)資產(chǎn)負債表衰退風險

　　通縮壓力客觀存在，但我國有能力應(yīng)對。當前社會各界對于經(jīng)濟是否陷入或即將陷入通縮存在較大分歧。我個人認為，通縮壓力是客觀存在的，一方面以CPI衡量的通脹水平持續(xù)回落至低位，另一方面經(jīng)濟復蘇節(jié)奏整體仍較為溫和。但也無需過于擔心，中國具有廣闊的市場空間和巨大的消費潛力，在“雙循環(huán)”發(fā)展格局下，擴內(nèi)需、補短板也將成為拉動經(jīng)濟增長的重要助力，此外長期的經(jīng)濟發(fā)展過程中我國也積累了相當?shù)慕?jīng)驗，我國擁有應(yīng)對能力，經(jīng)濟陷入通縮的可能性不大。

　　雖然通縮壓力可控，但需警惕資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)價格快速下跌引發(fā)資產(chǎn)負債表衰退的可能性。引發(fā)資產(chǎn)負債表衰退的核心問題就是價格，除了消費價格之外，更應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)價格。因為，資產(chǎn)負債表的核心就是資產(chǎn)，而從我國的情況來看，最為重要的資產(chǎn)就是房地產(chǎn)，甚至可以說，房地產(chǎn)是我國居民、企業(yè)甚至金融機構(gòu)最為重要的基礎(chǔ)資產(chǎn)。當前房地產(chǎn)市場雖在供需兩端等多項政策支持下邊際改善，但下行趨勢尚未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，微觀主體的投資信心、消費信心仍偏弱，需警惕出現(xiàn)“貸款人消失”現(xiàn)象。參考國際經(jīng)驗，九十年代，日本在股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫破滅下，資產(chǎn)價格大幅下跌，高債務(wù)壓力下微觀主體陷入資不抵債的困境，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目的由“利潤最大化”轉(zhuǎn)向“債務(wù)最小化”，進而導致總需求不足，日本經(jīng)濟由此陷入“失去的二十年”。雖然我國當前股市泡沫化程度較低，但房地產(chǎn)泡沫依然存在，需持續(xù)警惕資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)價格快速下跌引發(fā)的資產(chǎn)負債表衰退。

　　總體而言，要實現(xiàn)市場化的經(jīng)濟修復，仍需政府、企業(yè)、居民等各類主體齊心協(xié)力，避免“躺平”，將“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”真正落實到實際的經(jīng)濟工作當中來。政府要充分發(fā)揮助推經(jīng)濟社會發(fā)展的“引擎”作用，實現(xiàn)資源的有效配置，推動經(jīng)濟社會有效運轉(zhuǎn)，企業(yè)、居民也要打起精神，鼓足干勁。政府、企業(yè)、居民形成合力，把握優(yōu)勢，共同克服經(jīng)濟修復中遇到的困難，推動經(jīng)濟加速回暖。