本報記者 姚進

　　近日，公開市場操作力度再加碼。3月31日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.10%。

　　這已是央行連續(xù)第五個工作日開展千億元級逆回購操作。3月25日、28日、29日、30日、31日央行分別開展了1000億元、1500億元、1500億元、1500億元、1500億元7天期逆回購，中標(biāo)利率均為2.10%保持不變。業(yè)內(nèi)人士認為，此類操作有助于月末、季末市場流動性平穩(wěn)充裕，預(yù)計4月資金面仍有望保持平穩(wěn)。

　　“近期央行適度加大逆回購凈投放，主要是臨近月末跨季，市場利率波動有所增大，央行靈活操作，適度加大短期資金凈投放，平抑資金面波動，確保市場利率圍繞政策利率附近運行；同時，近期外圍不確定性因素加劇全球市場波動，央行對資金面呵護也有助于確保流動性合理充裕，穩(wěn)定市場情緒?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，央行3月小幅超額續(xù)做中期借貸便利(MLF)，且從逆回購?fù)斗徘闆r來看，貨幣政策仍然呵護銀行間流動性。3月最后一周資金面受繳稅、繳準(zhǔn)、月末等因素影響，跨季資金利率出現(xiàn)了較為明顯的上行，對此，央行3月25日、28日至31日提高逆回購操作規(guī)模，顯示出維護資金面平穩(wěn)的決心。

　　從資金面來看，目前市場流動性較為充裕，資金利率全線下行。4月1日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種下行40.7個基點報1.6040%，7天品種下行18個基點報2.0170%，14天品種下行39.20個基點報2.0000%；截至4月1日11時，DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購)加權(quán)平均利率為1.9642%，低于7天期逆回購利率。

　　展望后市，3月16日召開的國務(wù)院金融委專題會議曾強調(diào)，要切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。在業(yè)內(nèi)看來，該會議釋放了穩(wěn)增長的充分決心，非常及時地穩(wěn)定了預(yù)期，提振了信心。

　　“地緣政治沖突升級、大宗商品漲價、全球通脹升溫、主要經(jīng)濟體寬松政策退出、金融市場波動加劇等，給全球經(jīng)濟發(fā)展前景帶來更大不確定性。”民生銀行首席研究員溫彬認為，要實現(xiàn)5.5%的增長目標(biāo)，也需要政策進一步加大支持力度。財政政策要進一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對穩(wěn)增長的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時機，降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　周茂華表示，市場對二季度降準(zhǔn)、降息預(yù)期仍在，主要是3月以來國內(nèi)多地受散發(fā)疫情影響，房地產(chǎn)與消費需求處于恢復(fù)階段，部分行業(yè)經(jīng)營壓力仍較大；外圍需求復(fù)蘇、政策前景不確定性依然較高。在這種情況下，市場期望央行采取適度措施推動信用合理擴張，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)與重點新興領(lǐng)域的支持，穩(wěn)定市場信心，加快推動內(nèi)需恢復(fù)，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　“雖然未來一個季度MLF到期壓力較小，但仍然存在稅期高峰、政府債券集中發(fā)行、同業(yè)存單到期規(guī)模大等導(dǎo)致的流動性缺口，這些可能成為降準(zhǔn)的觸發(fā)因素?！泵髅髡J為，為引導(dǎo)金融機構(gòu)加大信貸投放和降低貸款利率，當(dāng)前應(yīng)彌補中長期資金缺口，降低銀行負債成本，降準(zhǔn)仍是可選擇的操作之一。

　　近日，中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第一季度例會召開。會議指出，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。