日前，湘財證券研究所召開2024年度策略報告會。本次策略報告會以線上直播的方式進行，湘財證券總裁周樂峰作開場發(fā)言。結(jié)合自己在證券行業(yè)20多年的從業(yè)經(jīng)歷，周樂峰總結(jié)了證券市場多年呈現(xiàn)出的周期性特征，認為在2024年資本市場有望自2022、2023年的低迷中走出來。

　　湘財證券研究所14位分析師分別就宏觀、策略、中藥、創(chuàng)新藥、IVD&醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、機械、半導體、電子、新能源汽車、新材料、化工、銀行和金融工程領(lǐng)域的2024年度策略進行了分析和展望。

　　宏觀分析師何超首先作了2024年度宏觀經(jīng)濟展望，認為我國經(jīng)濟短期內(nèi)仍會面臨一定的困難和挑戰(zhàn)，但整體穩(wěn)中向好。2024年有望進一步加大國債和特別國債發(fā)行力度，赤字率區(qū)間為3.0%-3.8%，有望降息1-2次，全年信貸投放有望超2023年，GDP增速在5%左右。何超提示宏觀方面存在內(nèi)需修復不及預期、中美貿(mào)易摩擦加劇、房地產(chǎn)政策效果不及預期的風險。

　　策略分析師仇華對2024年度A股投資策略進行了闡述，謹慎看待2024年A股市場。在詳細分析當下宏觀面、市場面和基本面狀況的基礎(chǔ)上，仇華建議關(guān)注算力、人形機器人以及煤炭等行業(yè)，風格上看好科創(chuàng)板；并對全球流動性波動加大、歐美經(jīng)濟出現(xiàn)衰退等風險作出提示。

　　醫(yī)藥行業(yè)分析師許雯、張德燕和蔣棟分別對中藥、創(chuàng)新和體外診斷（IVD）&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)進行了分析。中藥行業(yè)利好政策持續(xù)釋放，深度上聚焦行業(yè)痛點，廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注“中藥創(chuàng)新”和“‘中藥+’視角下的新消費”兩大主線；創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國際新周期開啟，看好2024年行情筑底回升，行穩(wěn)致遠，建議關(guān)注以產(chǎn)品力為核心的成熟藥企（Pharma）轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和生物科技公司（Biotech）持續(xù)成長的投資機會；IVD&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)看好布局細胞基因治療（CGT）、抗體偶聯(lián)技術(shù)（ADC）、多肽等前沿技術(shù)的醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)（CXO）以及老齡化背景下的眼科、口腔等民營醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，此外IVD產(chǎn)業(yè)也將繼續(xù)國產(chǎn)替代，產(chǎn)業(yè)鏈下游的第三方醫(yī)學檢驗實驗室（ICL）業(yè)績有望觸底回升。三人還提示了醫(yī)藥方面存在的風險：集采等政策趨嚴、藥品研發(fā)進度低于預期、產(chǎn)品及技術(shù)授權(quán)交易取消、民營醫(yī)院醫(yī)療事故及院端診療量下降等。

　　食品飲料行業(yè)分析師李育文認為2024年度食品飲料行業(yè)消費復蘇的節(jié)奏和力度會好轉(zhuǎn)。李育文建議白酒關(guān)注需求韌性強的高端酒企，以及受益于宴請、商務(wù)需求提高的次高端企業(yè)及區(qū)域龍頭，大眾品關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復蘇帶動需求增長、成本下降帶動盈利改善、高端化升級、渠道轉(zhuǎn)型紅利等機會；并對宏觀經(jīng)濟恢復不及預期、原材料價格波動風險、食品安全問題、市場競爭加劇等風險作出提示。

　　機械行業(yè)分析師軒鵬程認為，2024年我國工業(yè)補庫存周期有望開啟，帶動制造業(yè)景氣度回升和通用設(shè)備需求繼續(xù)復蘇，同時地產(chǎn)和基建投資增速有望迎來拐點，驅(qū)動國內(nèi)工程機械需求筑底，建議關(guān)注通用自動化設(shè)備和工程機械板塊，并提示海外經(jīng)濟陷入衰退、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期和原材料價格大幅上漲等風險。

　　半導體行業(yè)分析師王文瑞認為，半導體行業(yè)將迎來充滿活力的一年，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展及人工智能終端應(yīng)用的落地、半導體下游需求的復蘇都值得期待；并對下游需求恢復和企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)落地進展不及預期、宏觀政策變動等風險作出提示。電子行業(yè)分析師李杰對AIPC、大模型手機、MR的投資機會表示看好，并提示大模型手機需求不及預期、XR行業(yè)技術(shù)迭代不及預期、Vision Pro需求不及預期等風險。

　　新能源汽車行業(yè)分析師文正平認為后市新能源汽車板塊存在超跌反彈機會。行業(yè)洗牌階段建議逢低配置各環(huán)節(jié)龍頭公司，同時也要關(guān)注一些財務(wù)狀況穩(wěn)健并具有潛質(zhì)的中小公司。

　　新材料行業(yè)分析師王攀認為稀土永磁行業(yè)需求整體增速將有所回落，供給端長期看能夠維持平衡，需關(guān)注短期供需錯配的風險，當前行業(yè)估值反映了較為悲觀的預期，安全邊際較高。王攀建議關(guān)注成本控制能力強、發(fā)力新興領(lǐng)域應(yīng)用的龍頭企業(yè)；并提示政策變動風險、下游需求增長低于預期風險、原材料價格超預期變動風險、行業(yè)產(chǎn)能波動風險、行業(yè)格局變動風險。

　　化工行業(yè)分析師顧華昊認為在供給端增速放緩，需求端有所回暖，化工行業(yè)的盈利能力偏低、估值處于底部的背景下，化工行業(yè)的周期有望見底。顧華昊建議2024年尋找含氟制冷劑等供需格局有所改善的細分領(lǐng)域，并對需求不及預期、原材料價格大幅波動、行業(yè)競爭加劇，政策變化等相關(guān)風險作出提示。

　　銀行業(yè)分析師郭怡萍分析2024年銀行經(jīng)營將更加注重量質(zhì)均衡，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整將加強，息差仍趨下行，但降幅有望收窄。在樓市政策與化債方案支持下，房地產(chǎn)與城投領(lǐng)域資產(chǎn)風險相對可控。郭怡萍提示經(jīng)濟增長不及預期、信貸需求持續(xù)低迷、行業(yè)信用風險過快釋放、政策落實不及預期等相關(guān)風險。

　　金融工程分析師李正威詳細回顧了2023年大類資產(chǎn)配置策略、多因子策略、擇時策略、衍生品策略的績效，認為2024年在資產(chǎn)配置方面，農(nóng)林牧漁、電子以及社會服務(wù)行業(yè)兼具配置性價比與資金偏好優(yōu)勢；并對研究基于歷史數(shù)據(jù)不保證未來持續(xù)有效、市場環(huán)境變動、模型失效等風險作出提示。

　　本次策略會觀看人數(shù)與歷次策略會觀看最高人數(shù)相比，增長超過2倍。（仇華）