2023年四季度，英國GDP環(huán)比下降0.3%，為連續(xù)第二個季度下滑，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“技術(shù)性衰退”。高通脹仍是英國經(jīng)濟(jì)增長的最大障礙。高通脹迫使英國央行維持高基準(zhǔn)利率，而當(dāng)前的高利率正在阻礙其經(jīng)濟(jì)增長。未來通脹能否進(jìn)一步下降充滿不確定性，英國央行須在減緩物價上漲的必要性和維持高利率損害經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會加劇經(jīng)濟(jì)衰退。

　　近日，英國國家統(tǒng)計局公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，英國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下降0.3%，為連續(xù)第二個季度下滑。盡管英國政府沒有對“衰退”進(jìn)行官方定義，但連續(xù)2個季度的負(fù)增長已被經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“技術(shù)性衰退”。據(jù)英國國家統(tǒng)計局測算，2023年英國GDP僅增長0.1%，除去受疫情影響的2020年，這是自2009年以來最糟糕的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)。數(shù)據(jù)還顯示，英國人均GDP連續(xù)7個季度萎縮，是自1955年有官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)記錄以來最糟糕的表現(xiàn)。

　　據(jù)英國國家統(tǒng)計局詳細(xì)數(shù)據(jù)，2023年四季度，英國主要經(jīng)濟(jì)行業(yè)均出現(xiàn)下滑，其中，制造業(yè)、建筑業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的疲軟對經(jīng)濟(jì)增長拖累最大。從經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出來看，2023年四季度服務(wù)部門產(chǎn)出同比下降0.2%，主要是食品和飲料以及批發(fā)零售業(yè)表現(xiàn)欠佳所致；制造業(yè)產(chǎn)出同比下降0.9%，其中機(jī)械和設(shè)備制造業(yè)同比下降7.0%，橡膠和塑料制品及其他非金屬礦產(chǎn)制造業(yè)同比下降4.7%。此外，建筑行業(yè)產(chǎn)出同比下降1.3%，新開工建筑工程量下降了5.0%，其中商品房新房建設(shè)開工量連續(xù)5個季度下降。

　　從總需求角度來看，繼2023年三季度英國實際家庭支出下降0.9%后，四季度實際家庭支出進(jìn)一步下降0.1%。受物價長期上漲以及家庭借貸成本上升的影響，英國家庭生活成本較高。在物價上漲速度超過工資收入上漲速度的背景下，家庭預(yù)期收入難以改善，導(dǎo)致居民整體消費(fèi)意愿下滑。在2023年四季度的家庭支出中，下降幅度最大的是娛樂、文化及旅游、出行服務(wù)支出。同時，受醫(yī)護(hù)罷工潮等影響，2023年四季度政府支出下降0.3%。

　　進(jìn)出口貿(mào)易方面，受國際大環(huán)境影響，2023年四季度英國出口貿(mào)易下降2.9%，其中服務(wù)業(yè)出口下降幅度較大，包括法律、會計和管理咨詢等商業(yè)服務(wù)和旅游服務(wù)的出口均有所下降。同時，英國國內(nèi)對商品和服務(wù)進(jìn)口均有所下降，整體貿(mào)易逆差占GDP的比重達(dá)到2.2%。

　　英國財政大臣杰米·亨特近期表示，高通脹仍是英國經(jīng)濟(jì)增長的最大障礙，因為它迫使英國央行維持高基準(zhǔn)利率，而當(dāng)前的利率水平正在阻礙經(jīng)濟(jì)增長。雖然由于家庭用品、食品和非酒精類飲料價格下降，1月英國以消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)衡量的通脹率放緩至4%，核心CPI漲幅為5.1%，但通脹表現(xiàn)仍遠(yuǎn)超英國央行設(shè)定的2%目標(biāo)。英國也在降低通脹方面落后于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，美國和歐元區(qū)同期通脹率分別為3.1%和2.4%。另外，值得注意的是，1月英國服務(wù)業(yè)CPI漲幅上升至6.5%。由于服務(wù)業(yè)是英國經(jīng)濟(jì)的核心，占據(jù)英國經(jīng)濟(jì)的較大比重，并吸納眾多就業(yè)，因此，服務(wù)業(yè)CPI小幅上漲反映了工資增長勢頭和消費(fèi)者需求與服務(wù)產(chǎn)品供給不平衡仍存在。目前來看，未來通脹是否進(jìn)一步下降充滿不確定性，如果勞動力市場供求關(guān)系緊張仍導(dǎo)致工資的高增長，將帶來潛在的通脹壓力。但也有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，目前，勞動力市場狀況已經(jīng)得到緩解，勞動力市場結(jié)構(gòu)性矛盾的改善和工資上漲壓力的減弱將為進(jìn)一步控制通脹提供良好基礎(chǔ)。

　　市場分析認(rèn)為，此次經(jīng)濟(jì)“衰退”的程度溫和，但也證實了英國經(jīng)濟(jì)在2023年仍處在持續(xù)停滯的周期，沒有走出“滯脹”的陰影。同時，也有較為積極的市場觀點(diǎn)認(rèn)為，目前，英國就業(yè)持續(xù)改善、實際工資上漲及企業(yè)和消費(fèi)者信心指標(biāo)在2023年年底前有所恢復(fù)，不應(yīng)對2023年下半年連續(xù)負(fù)增長的表現(xiàn)過于悲觀。英國央行行長安德魯·貝利近期淡化了2023年四季度GDP數(shù)據(jù)的重要性，暗示經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象將在未來幾個月變得更加明顯。杰米·亨特也表示，有跡象表明英國經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，盡管許多家庭的日子仍然艱難，但必須堅持減稅政策。

　　英國預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)則對經(jīng)濟(jì)前景保持謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)其2023年11月發(fā)布的報告，英國經(jīng)濟(jì)前景不佳是實際工資增長疲弱、過去快速加息政策的影響以及財政支持減弱等多重因素疊加的結(jié)果。OBR認(rèn)為，過去大幅加息的政策影響仍未完全釋放，其負(fù)面效果大約只釋放了一半。過去幾年固定利率抵押貸款數(shù)量的增加已經(jīng)推遲了加息對許多家庭可支配收入的影響。據(jù)英國銀行和金融服務(wù)協(xié)會UK Finance數(shù)據(jù)，大約有160萬筆固定利率抵押貸款將于2024年到期，對應(yīng)當(dāng)前高銀行利率水平的住房抵押貸款利率將加重居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響家庭可支配收入，進(jìn)一步削弱家庭消費(fèi)意愿。

　　此前，英國1月通脹率維持在4.0%的消息公布后，投資者重新預(yù)測英國央行是否將于今年6月開始降息。目前，勞動者工資增長勢頭未得到根本改善，這讓英國央行對降息保持謹(jǐn)慎態(tài)度。英國央行預(yù)計，今年5月，英國通脹率將自2021年以來首次跌至2%以下，但由于英國工資強(qiáng)勁的增長勢頭，通脹率在5月觸底后可能會再度攀升至2%以上。安德魯·貝利表示，英國經(jīng)濟(jì)雖出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)跡象，但仍希望看到更多證據(jù)表明通脹壓力正在減弱，特別是工資上漲的勢頭得到根本扭轉(zhuǎn)。杰米·亨特近期表示，希望英國央行能夠在初夏之前開始削減借貸成本，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支撐。英國央行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹近期警告稱，英國央行必須在減緩物價上漲的必要性和維持高利率損害經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會加劇英國經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　馬翩宇