日前召開的證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)工作會(huì)議提出，培育體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。圍繞建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，完善市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，增強(qiáng)推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升的合力，大力提高對(duì)各種所有制、不同類型、不同規(guī)模企業(yè)的服務(wù)能力。

　　更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“晴雨表”功能，離不開上市公司質(zhì)量的提升。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)深入貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》和中央深改委審議通過(guò)的《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》，推動(dòng)上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升。

　　堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”

　　上市公司質(zhì)量是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重要的微觀基礎(chǔ)。近年來(lái)，證券監(jiān)督管理部門對(duì)相關(guān)重點(diǎn)舉措分解細(xì)化，包括完善信息披露、并購(gòu)重組、退市等，推動(dòng)上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升。2022年，證監(jiān)會(huì)制定下發(fā)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022—2025)》，進(jìn)一步貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的重要部署，推動(dòng)上市公司質(zhì)量邁向新的臺(tái)階。

　　上市公司的快速發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)力。截至2022年前三季度，實(shí)體上市公司利潤(rùn)占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的比重由2018年的近四成增長(zhǎng)到超半數(shù)，研發(fā)投入規(guī)模與3年前相比實(shí)現(xiàn)翻番。上市公司結(jié)構(gòu)也得到更加優(yōu)化。注冊(cè)制改革推動(dòng)直接融資比重持續(xù)提高、市場(chǎng)包容性不斷增強(qiáng)，一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮摹靶聞?dòng)能”上市公司相繼涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，目前，A股上市公司總量較2019年年初增長(zhǎng)1360余家，戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司已近2300家，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應(yīng)，上市公司日益成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要?jiǎng)恿υ础?/p>

　　未來(lái)如何更好地從監(jiān)管層面推動(dòng)上市公司質(zhì)量進(jìn)一步提升，需要切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”。深圳證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，需要堅(jiān)持黨的二十大報(bào)告提出的構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，強(qiáng)調(diào)“毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”“深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大”“優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大”。日前制定《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022—2025)》，明確提出“推動(dòng)提高國(guó)有控股上市公司競(jìng)爭(zhēng)力”“打造更加規(guī)范有活力的民營(yíng)上市公司”。深交所制定《落實(shí)〈推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022—2025)〉工作方案》，明確力爭(zhēng)經(jīng)過(guò)三年努力，進(jìn)一步鞏固深市上市公司高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，推動(dòng)形成一批主動(dòng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、創(chuàng)新能力突出、公司治理規(guī)范、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期向好、投資者回報(bào)持續(xù)增強(qiáng)、積極履行社會(huì)責(zé)任的上市公司群體。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒說(shuō)，我國(guó)上市公司高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入精細(xì)推進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力的新階段，資本市場(chǎng)需要切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，從多方面推動(dòng)政策形成“組合拳”，共同發(fā)力。專家表示，發(fā)揮上市公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要引擎作用，推動(dòng)形成一批體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，需要堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，對(duì)國(guó)企民企一視同仁、平等對(duì)待，助力國(guó)有企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大。監(jiān)管部門需要踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序，塑造良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰機(jī)制

　　“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。當(dāng)前，監(jiān)管層不斷深化退市制度改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022—2025)》提出，要鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，在強(qiáng)化制度執(zhí)行上持續(xù)發(fā)力，確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅(jiān)決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場(chǎng)。滬深交易所發(fā)布的新一輪“提質(zhì)”方案中，也將深化退市制度改革放在突出位置。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上市公司退市50家，其中強(qiáng)制退42家，重組退7家，主動(dòng)退1家。隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，退出渠道不斷暢通，“應(yīng)退盡退”成為共識(shí)，常態(tài)化退市機(jī)制正加速形成。專家表示，下一步需要豐富強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化退市流程環(huán)節(jié)，重視退市配套機(jī)制，加強(qiáng)退市監(jiān)管力度。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)工作將放在推進(jìn)全面注冊(cè)制落地，完善市場(chǎng)化激勵(lì)約束規(guī)則，強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成。整體來(lái)看，資本市場(chǎng)培育上市公司群體實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，可以從多方面入手：一是暢通企業(yè)融資渠道，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，進(jìn)一步暢通IPO渠道，同時(shí)完善企業(yè)再融資渠道，從而降低企業(yè)融資成本，降低融資難度，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)能；二是強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，完善企業(yè)退市標(biāo)準(zhǔn)，拓寬企業(yè)退市渠道，推動(dòng)常態(tài)化退市機(jī)制的形成；三是完善監(jiān)管機(jī)制，包括規(guī)范公司內(nèi)部管理體系，加強(qiáng)違法違規(guī)行為監(jiān)測(cè)，提升上市公司信息披露質(zhì)量等。此外還可以引入ESG評(píng)價(jià)與投資體系，建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理體系，推動(dòng)企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型。

　　“預(yù)計(jì)隨著證券市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善，一方面，更多的企業(yè)將通過(guò)注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)上市融資，越來(lái)越多的企業(yè)將通過(guò)證券市場(chǎng)的助力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，在優(yōu)勝劣汰機(jī)制完善下，證券市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價(jià)值將進(jìn)一步凸現(xiàn)，市場(chǎng)資源將進(jìn)一步集中在各行業(yè)頭部企業(yè)或成長(zhǎng)性較好、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)上，促使企業(yè)專注自身發(fā)展，推動(dòng)上市公司質(zhì)量整體提升?！标愳Z說(shuō)。

　　把好市場(chǎng)進(jìn)出通道

　　“證監(jiān)會(huì)于2022年11月下旬制定了新一輪提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案，是持續(xù)深化增量存量改革，不斷推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，構(gòu)建高水平資本市場(chǎng)的重要舉措，也形成了推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升的合力?！敝袊?guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)委員表示，未來(lái)還需要針對(duì)具有實(shí)質(zhì)性影響力的資本市場(chǎng)要素，實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管措施。例如，要求上市公司提高其財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和可靠性，并采取有效措施來(lái)抑制期權(quán)利用、內(nèi)幕交易和其他不當(dāng)行為的出現(xiàn)。

　　田軒表示，增強(qiáng)推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升合力需要從三個(gè)方面推進(jìn)。一是全面推進(jìn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的全覆蓋，加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、新三板與北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，根據(jù)不同市場(chǎng)板塊定位及特色進(jìn)行差異化布局，形成各板塊互聯(lián)互通、錯(cuò)位發(fā)展的格局，豐富不同發(fā)展階段企業(yè)的融資渠道。二是不斷完善相關(guān)配套制度，如交易機(jī)制、退市程序、權(quán)益保障機(jī)制等，促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。三是加強(qiáng)政策督導(dǎo)，一方面要提高企業(yè)上市信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)上市公司提高治理水平，提升對(duì)違法違規(guī)行為的懲處力度，保障市場(chǎng)健康平穩(wěn)運(yùn)行，另一方面要加大激勵(lì)舉措，在一定限度內(nèi)提高上市公司股權(quán)激勵(lì)上限，鼓勵(lì)企業(yè)長(zhǎng)期技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)加大投資、并購(gòu)、股權(quán)合作等資本手段布局現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　廣西大學(xué)副校長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，培育高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體需要資本市場(chǎng)能夠提供資本支持，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展；能夠進(jìn)行跨期定價(jià)，激發(fā)科技創(chuàng)新；能夠提供股權(quán)激勵(lì)，團(tuán)結(jié)核心員工；能夠提升公司治理，穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展；能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)行收購(gòu)兼并。

　　證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容，堅(jiān)持把好入口關(guān)與暢通多元退出渠道并重，堅(jiān)持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步化解信息披露不實(shí)、大股東違規(guī)占用擔(dān)保等突出問(wèn)題，引導(dǎo)上市公司規(guī)范治理、聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強(qiáng)。同時(shí)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動(dòng)中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　上海證券交易所表示將會(huì)同各方，積極培育、支持符合條件的企業(yè)在科創(chuàng)板、主板上市。繼續(xù)做好重點(diǎn)地區(qū)提高公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)，積極助力國(guó)企改革和民企紓困。突出多方合力和生態(tài)建設(shè)，主動(dòng)加強(qiáng)與地方黨委政府的信息共享，加強(qiáng)與相關(guān)主管部門溝通協(xié)作。大力推廣業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，定期召開同行業(yè)公司座談會(huì)，引導(dǎo)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)構(gòu)作用，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，凝聚各方合力。

　　深圳證券交易所表示，要增強(qiáng)服務(wù)的協(xié)同性，塑造共建共治共享的良性市場(chǎng)生態(tài)。建設(shè)全鏈條、全過(guò)程的上市公司服務(wù)體系，支持深化國(guó)資國(guó)企改革，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。圍繞先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，常態(tài)化開展創(chuàng)享薈、行業(yè)培訓(xùn)、行業(yè)沙龍等活動(dòng)，為企業(yè)搭建溝通橋梁。統(tǒng)籌支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，努力提供更有彈性有溫度的監(jiān)管。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促各方歸位盡責(zé)。加強(qiáng)與地方政府等各方協(xié)調(diào)，不斷推動(dòng)優(yōu)化政策環(huán)境和生態(tài)體系。

　　彭 江