編者按：2020年以來，中國期貨業(yè)體量穩(wěn)步提升，同時行業(yè)內(nèi)競爭也進(jìn)一步加劇。如何打造差異化競爭力并從激烈的競爭中突圍,這是每一家期貨公司都需要認(rèn)真面對、絞盡腦汁解決的課題。

　　證券時報記者 沈?qū)?/p>

　　近日，證券時報記者在采訪中獲悉，越來越多的期貨公司大膽“走出去”、開辟“第二戰(zhàn)場”，一批標(biāo)桿公司的海外業(yè)務(wù)更是“開花結(jié)果”，成為重要業(yè)績貢獻(xiàn)點，也為中國期貨業(yè)的國際化大局添磚加瓦。

　　期企海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

　　2006年，南華、永安、廣發(fā)等6家內(nèi)地期貨公司首批獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，中國期貨公司自此打開國際化大門。2015年后，期企“走出去”的步伐加快，截至今年8月，共有23家期貨公司在境外設(shè)立了26家一級子公司、30家二級子公司。

　　海外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是國內(nèi)期貨公司發(fā)展海外業(yè)務(wù)的支點，少數(shù)公司以此為基礎(chǔ)建立起多元化海外業(yè)務(wù)，近年來發(fā)展勢頭迅猛。比如，南華期貨已成為以橫華國際作為境外控股公司，下屬10家一級子公司、5家二級子公司，以證券交易、期貨合約交易、杠桿式外匯交易、投資顧問服務(wù)、資產(chǎn)管理、清算服務(wù)、貿(mào)易服務(wù)于一體，覆蓋香港、芝加哥、新加坡和倫敦四個主要國際金融中心的金融市場綜合服務(wù)商。

　　去年以來，南華期貨海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，發(fā)展模式頗具代表性。南華期貨半年報顯示，截至上半年，該公司境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)中證券、期貨及外匯等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總額為105.78億港幣，同比增長54.69%；境外資管業(yè)務(wù)規(guī)模14.50億港幣，同比增長32.66%，增速顯著高于國內(nèi)業(yè)務(wù)。

　　橫華國際董事長張子健表示，近兩年，橫華國際的整體業(yè)務(wù)有非常大的突破。橫華國際業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，首先得益于中國綜合國力和國際影響力的提升，得益于國家出臺了支持中資企業(yè)發(fā)展的相應(yīng)政策；其次，橫華國際的母公司南華期貨始終秉持合規(guī)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展的理念，嚴(yán)格將風(fēng)險管控放在首位，推動橫華國際清算業(yè)務(wù)的布局，特別是南華期貨在上海證券交易所上市，極大地提升了南華期貨在國際上的知名度與影響力，對海外業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了有效的推動作用；最后，是橫華國際審慎控制風(fēng)險，在合規(guī)及交易風(fēng)控層面嚴(yán)格按照制度執(zhí)行。

　　東證期貨自2018年9月在新加坡設(shè)立了全資子公司后，最近幾年同樣實現(xiàn)了快速發(fā)展?！靶录悠略谝咔橹幸恢眻酝Γ⑶艺饾u比肩香港成長為亞洲的經(jīng)濟(jì)與金融中心，這對于我們業(yè)務(wù)的發(fā)展有著不容小覷的促進(jìn)作用。另外，整個亞洲衍生品市場的巨大潛力也不能忽視，由于中國期貨市場逐漸開放，許多境外客戶和投資者正積極尋求參與交易的機(jī)會。因此，這兩年我們的客戶總量和客戶權(quán)益不斷創(chuàng)下新高?！睎|證期貨國際(新加坡)私人有限公司首席執(zhí)行官魏進(jìn)寶稱。

　　助力中國期貨市場國際化

　　中國期貨公司在海外開拓業(yè)務(wù)的同時，也推動著中國期貨市場國際化的落地。

　　“在期貨國際化品種的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，新永安期貨會選擇和母公司一起合作，充分發(fā)揮兩者各自的優(yōu)勢，一起去解決客戶實際的需要。例如在2021年的時候，我們就與母公司一起完成低硫燃料油‘境內(nèi)交割+境外提貨’的創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試。客戶通過買入低硫燃料油合約進(jìn)入交割，我們?yōu)榭蛻糁贫嗽敿?xì)的交割流程計劃書，母公司協(xié)調(diào)交割等各個環(huán)節(jié)，雙方協(xié)作共同完成這項業(yè)務(wù)，不僅是中國期貨從交割端走出去的嘗試，也是期貨公司服務(wù)以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的重要嘗試?！毙掠腊矅H金控總經(jīng)理姚律對證券時報記者說。

　　魏進(jìn)寶表示，作為東證期貨國際化的排頭兵，其使命就是結(jié)合東西方投資者，在合規(guī)的前提下，把國際客戶引進(jìn)來，讓中國客戶走出去。另一方面，也幫助母公司打開海外市場，輻射全球，提高集團(tuán)在國際金融市場的品牌知名度。“在完成使命的過程中，我們把許多客戶引進(jìn)中國期貨市場，同時也大力開發(fā)許多在中國境外設(shè)點的國有企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶，滿足它們通過期貨和場外外匯產(chǎn)品進(jìn)行套期保值的需求?！蔽哼M(jìn)寶說。

　　據(jù)張子健介紹，目前橫華國際已積極完善新加坡交易所20號標(biāo)膠FOB交割能力和日本TOM交易所3號煙片膠交割設(shè)施，具備了倉單交割能力。目前，已有多家東南亞著名橡膠貿(mào)易商、生產(chǎn)商通過橫華國際期貨參與橡膠期貨交易。此次倉單生成，也標(biāo)志著以橫華國際為代表的中資期貨海外公司，在服務(wù)境外客戶通過境內(nèi)期貨市場進(jìn)行套期保值，以及倉單交割設(shè)施方面的進(jìn)一步完善。

　　2020年12月23日，一家香港知名能化貿(mào)易公司的5000噸低硫燃料油期貨廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單通過橫華國際期貨在洋山申港國際石油儲運洋山庫區(qū)注冊成功。2020年12月25日至31日，低硫燃料油期貨首個合約LU2101順利完成首次交割，交割量總計4.66萬噸，交割金額1.16億元，其中該香港公司通過橫華國際期貨賣出交割5000噸，另一家注冊在新加坡的知名能化貿(mào)易公司通過橫華國際期貨買入交割1000噸，并在中國石油國際事業(yè)(新加坡)有限公司完成提貨。這標(biāo)志著，“境內(nèi)交割+境外提貨”這一全球首創(chuàng)的制度設(shè)計完成了從理論到業(yè)務(wù)實踐的轉(zhuǎn)變。

　　資本金與人才儲備仍是痛點

　　中期協(xié)副會長王穎在“2022中國(鄭州)國際期貨論壇”上提出，中國期貨市場國際化要行穩(wěn)致遠(yuǎn)：一方面要支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)做大做優(yōu)，推動期貨行業(yè)的國際化發(fā)展，并建議繼續(xù)支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)壯大資本實力，拓展業(yè)務(wù)范圍，增加收入，加快國際化的步伐；同時也要給予“走出去”的境外期貨子公司更多的政策支持，支持它們與境內(nèi)母公司發(fā)揮協(xié)同效用，進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)境內(nèi)期貨公司。

　　期貨公司如何加快國際化步伐，備受各方期待。從目前情況來看，資本金和人才儲備不足仍是行業(yè)的主要痛點。

　　張子健稱，資本金不足一直困擾橫華國際的業(yè)務(wù)發(fā)展。一方面，南華期貨向境外子公司增資，受監(jiān)管政策限制、審批程序的影響，導(dǎo)致注資過程比較復(fù)雜，不能及時解決境外發(fā)展資金需求的缺口；另一方面，橫華國際因主營業(yè)務(wù)為期貨業(yè)務(wù)，且一直采取積極的發(fā)展策略，在銀行融資層面也比較難以獲得認(rèn)可與支持，銀行往往要求南華期貨提供擔(dān)保或保證，受限于國內(nèi)法律的規(guī)定，橫華國際很難直接向銀行融資。近些年，雖然隨著香港中資銀行對國內(nèi)期貨監(jiān)管規(guī)則及國際期貨業(yè)務(wù)的進(jìn)一步了解，已在一定程度上同意向橫華國際提供一些授信支持，但仍不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

　　“境外子公司接受注資的流程較為復(fù)雜，需要克服審批時間較長、審核內(nèi)容比較復(fù)雜并帶有不確定性、審核機(jī)構(gòu)多等這些因素造成的增資困難。因此，作為境外子公司，特別期望能夠簡化母公司對外增資的審批路徑?！睆堊咏〗ㄗh。

　　姚律還表示，從境外業(yè)務(wù)發(fā)展來看，期貨公司境外子公司還面臨著國際化人才儲備不足，業(yè)務(wù)競爭力較弱，以及跨境展業(yè)監(jiān)管的問題。人才結(jié)構(gòu)問題突出，主要體現(xiàn)為中臺投研力量的薄弱和前臺營銷人員的缺乏。

　　《期貨和衍生品法》第十一章著重關(guān)注跨境交易與監(jiān)管協(xié)作的內(nèi)容，里面涉及很多境外經(jīng)營機(jī)構(gòu)、境外期貨交易所、境外期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的相關(guān)條款，使得中國期貨市場的“引進(jìn)來”和“走出去”都有了法律的依據(jù)?！皬木惩鈾C(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來看，我們希望關(guān)于境內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事境外期貨交易方面，能有更加詳盡和明確的解讀，因為在宣傳手段相對較少的情況下，大部分境內(nèi)客戶都是通過母公司了解到境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，以前這個行為并沒有明確的法律規(guī)定，但是《期貨和衍生品法》推出之后，如何界定轉(zhuǎn)委托，其實業(yè)內(nèi)都希望獲得更進(jìn)一步的解讀。”姚律說。

　　人才緊缺、跨境業(yè)務(wù)監(jiān)管等問題導(dǎo)致期貨公司境外子公司業(yè)務(wù)競爭能力嚴(yán)重不足。由于海外金融行業(yè)競爭激烈、行業(yè)整體ROE(凈資產(chǎn)收益率)不高，大多數(shù)期貨公司境外子公司業(yè)務(wù)模式過于單一，經(jīng)紀(jì)通道業(yè)務(wù)已無法滿足于現(xiàn)有客戶多維度的服務(wù)需求，導(dǎo)致最近幾年國內(nèi)中大型期貨公司的境外子公司偶爾出現(xiàn)結(jié)業(yè)關(guān)門的情況。