今年，新能源賽道始終活躍在A股市場，甚至一度成為4月底到7月初市場反彈的主力軍，雖然三季度板塊有所調(diào)整，但仍受諸多明星基金經(jīng)理的歡迎。

　　國金證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，主動(dòng)權(quán)益類公募基金(定義為普通股票型基金和偏股混合型基金)持倉中，電力設(shè)備及新能源行業(yè)占比高達(dá)14.21%，僅次于食品飲料16.13%的水平。

　　新能源賽道還涌現(xiàn)了不少明星基金經(jīng)理，如馮明遠(yuǎn)、楊銳文、姚志鵬、崔宸龍、陸彬等。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者通過觀察他們旗下代表基金的持倉發(fā)現(xiàn)，大部分基金經(jīng)理在三季度末均降低了股票倉位，寧德時(shí)代成“寵兒”，同時(shí)被五位基金經(jīng)理持有，但相較二季度末，有四位基金經(jīng)理減持了寧德時(shí)代，僅有楊銳文持倉保持不變。

　　對(duì)于新能源行業(yè)未來走勢，他們都保持樂觀，但在電動(dòng)車等板塊走勢上出現(xiàn)分歧。崔宸龍便在三季報(bào)中表示，整個(gè)人類社會(huì)目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇。

　　四位新能源明星基金經(jīng)理減持寧德時(shí)代 僅楊銳文堅(jiān)守

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)了五位明星基金經(jīng)理的代表基金，包括馮明遠(yuǎn)的信澳新能源產(chǎn)業(yè)、楊銳文的景順長城新能源產(chǎn)業(yè)A、姚志鵬的嘉實(shí)新能源新材料A、崔宸龍的前海開源公用事業(yè)以及陸彬的匯豐晉信低碳先鋒A，試圖從基金持倉中摸清基金經(jīng)理的操盤脈絡(luò)與選股思路。

　　從業(yè)績來看，截至10月28日收盤，今年以來五只基金的回報(bào)均為負(fù)值，均有兩位數(shù)的虧損，陸彬旗下基金虧得最少，約為22.02%，姚志鵬旗下基金虧得最多，達(dá)33.06%。

　　從持倉來看，三季末，僅有陸彬提高了股票倉位，股票金額占基金總資產(chǎn)的比例從二季度末的90.53%提升至三季度末的93.46%，其余基金經(jīng)理均有不同程度的股票倉位下調(diào)。

　　陸彬在三季報(bào)中稱，過去三年，全球能源結(jié)構(gòu)快速向新能源轉(zhuǎn)型，新能源汽車和新能源發(fā)電的滲透率大幅提升，行業(yè)也經(jīng)歷了高速的發(fā)展期，中國在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)涌現(xiàn)了越來越多具備長期優(yōu)質(zhì)成長潛力的公司，這些公司的近年資本開支較大、技術(shù)儲(chǔ)備充足、競爭力日益加強(qiáng)、市占率還在持續(xù)提升，未來幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速。過去幾個(gè)月，新能源行業(yè)對(duì)應(yīng)2023年的估值水平，市場做了向下的修正，我們認(rèn)為當(dāng)前的新能源行業(yè)的投資在成長股里依然具備較高的吸引力。

　　從前十大重倉股來看，寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)、比亞迪等行業(yè)龍頭股備受基金經(jīng)理青睞，不過，各位基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的調(diào)倉操作有所分化。

　　以寧德時(shí)代為例，相較二季度末，三季度末僅有楊銳文對(duì)寧德時(shí)代的持倉保持不變，仍為111.96萬股，其余4位基金經(jīng)理均不同程度地減持了寧德時(shí)代，如姚志鵬便減持了10.38萬股，崔宸龍也減持了45.97萬股。

　　又以天齊鋰業(yè)為例，相較二季度末，三季度末馮明遠(yuǎn)增持了107.39萬股，但陸彬卻在三季末減持了79.95萬股。

　　這些反向操作表明，基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的理解有所不同，當(dāng)然，也與基金經(jīng)理對(duì)整個(gè)投資組合的構(gòu)建有關(guān)。

　　馮明遠(yuǎn)表示，新興行業(yè)經(jīng)過本輪調(diào)整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出現(xiàn)一定增幅的確定性。整體投資方向上，仍堅(jiān)持自下而上的選股思路，在科技、新能源等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。

　　未來看好能源安全等細(xì)分領(lǐng)域 對(duì)電動(dòng)車發(fā)展速度現(xiàn)分化

　　展望未來，明星基金經(jīng)理堅(jiān)定看好新能源行業(yè)，并看好能源安全、智能汽車、新能源汽車、新能源發(fā)電、新能源運(yùn)營等多個(gè)細(xì)分行業(yè)。

　　崔宸龍便在三季報(bào)中表示，整個(gè)人類社會(huì)目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇。

　　崔宸龍認(rèn)為，新能源運(yùn)營商開始改善商業(yè)模式，中長期增長的確定性較高，相對(duì)于制造端，其滲透率更低、經(jīng)營穩(wěn)定性強(qiáng)、未來的發(fā)展空間大，將關(guān)注新能源運(yùn)營企業(yè)的中長期投資機(jī)會(huì)。

　　新能源車也是新能源板塊中的一個(gè)投資重點(diǎn)，不過，記者注意到，對(duì)于新能源車，不同明星基金經(jīng)理看法有所分歧。

　　姚志鵬在三季報(bào)中稱，即使是在疫情沖擊供應(yīng)鏈、上游原材料顯著漲價(jià)的影響下，國內(nèi)電動(dòng)車的銷量仍不斷創(chuàng)歷史新高，并且，后續(xù)隨著大量新車型、包括一些現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的逐步交付，銷量有望持續(xù)上行趨勢。電動(dòng)車在疫情后的強(qiáng)勢恢復(fù)情況明顯超出了市場預(yù)期，雖然上半年市場有較大分歧，但從來沒有擔(dān)憂過電動(dòng)車的需求。這個(gè)結(jié)論的底層因素，與過去各種新興產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)國家電動(dòng)車滲透趨勢是類似的，從互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)等的發(fā)展歷史來看，滲透率突破15%以后，都是以較快的速度完成70%以上甚至全面滲透的過程，而且極少有新興產(chǎn)業(yè)在滲透率20%附近見頂；從歐洲先導(dǎo)國家的電動(dòng)車滲透趨勢來看，往往也都是突破15%滲透率后持續(xù)快速向上，并且很快達(dá)到非常高的水平。這些歷史的滲透曲線其實(shí)也是科技消費(fèi)品的共性，也是某種層面上產(chǎn)業(yè)趨勢的共同規(guī)律。

　　根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，9月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比增長1.1倍和93.9%，市場占有率達(dá)到27.1%，今年前9個(gè)月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍，市場滲透率已達(dá)27.1%。在姚志鵬看來，電動(dòng)車將與互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)等滲透率步調(diào)一致，在突破15%后還將快速提升。

　　楊銳文則認(rèn)為，今年以來，新能源汽車發(fā)生了一定的變化，碳酸鋰的價(jià)格超過了50萬元/噸，其他原材料價(jià)格也處于高位，這導(dǎo)致車企面臨巨大成本壓力。盡管政府不斷出臺(tái)各種措施刺激汽車消費(fèi)，但由于整體經(jīng)濟(jì)承壓，汽車作為最大的可選消費(fèi)品也必然會(huì)受到影響。新能源汽車的占比已經(jīng)超過25%，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的景氣度下行已不可避免，這個(gè)周期可能長達(dá)半年到一年，這決定了電動(dòng)化的全面beta性機(jī)會(huì)已經(jīng)過去了。但是，這對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)并不是壞事，過去超高增速本就不是常態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈的某些環(huán)節(jié)也需要時(shí)間來緩解供需矛盾。經(jīng)過這次調(diào)整，相信新能源汽車產(chǎn)業(yè)會(huì)更健康發(fā)展，還會(huì)誕生無數(shù)的投資機(jī)會(huì)。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純