記者 周尚伃

　　人才一直是券商的核心競爭力。近年來，在監(jiān)管的支持下，券商為了吸引、留住人才促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，正在不斷探索并推出員工持股或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。同時(shí)，或是出于性價(jià)比的考量，已有兩家上市券商員工持股計(jì)劃的購買標(biāo)的選擇了H股。

　　選擇H股為標(biāo)的更劃算

　　近日，國聯(lián)證券的員工持股計(jì)劃獲股東大會(huì)審議通過，金額合計(jì)不超過7200萬元，標(biāo)的股票為國聯(lián)證券的H股；這也是繼東方證券之后，又一家購買標(biāo)的股票為H股的員工持股計(jì)劃。

　　對此，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“部分券商推出的員工持股計(jì)劃選擇H股為標(biāo)的主要是出于性價(jià)比的考量，當(dāng)前大部分A+H券商的股價(jià)存在H股較A股長期折價(jià)的現(xiàn)象，選擇H股為標(biāo)的更加劃算，一旦后續(xù)AH價(jià)差縮小，有望獲得更大的收益。另一方面，A股流動(dòng)性顯著優(yōu)于H股，仍需要綜合考量?！?/p>

　　的確，從14只券商AH股溢價(jià)率來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，中原證券、中信建投、光大證券、中金公司、國聯(lián)證券、申萬宏源的溢價(jià)率均超200%；東方證券、中國銀河、廣發(fā)證券、招商證券的AH股溢價(jià)率均超100%。溢價(jià)率低于100%券商僅有華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券。

　　截至6月14日，14只券商H股全部“破凈”。當(dāng)前，國聯(lián)證券的H股市凈率僅為0.62倍，而其A股的市凈率為2.16倍。

　　員工持股計(jì)劃是否會(huì)對二級市場股價(jià)造成一定影響？陳夢潔表示，“員工持股計(jì)劃初衷就是建立員工與公司的利益共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵(lì)和約束，因此員工更愿意與公司長期共同發(fā)展，拋售意愿本身并不強(qiáng)烈。員工持股計(jì)劃通常都設(shè)有解禁限售時(shí)間，并且持股鎖定期相對較長，個(gè)體持有比例也不高，因此整體來看對二級市場的股價(jià)影響較為有限?！?/p>

　　有效吸引和留住人才

　　2014年6月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》指出，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)，有利于建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會(huì)資金通過資本市場實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。隨后，國元證券成為業(yè)內(nèi)首家實(shí)施員工持股的A股上市券商。

　　2019年5月份，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部下發(fā)《關(guān)于支持證券公司依法實(shí)施員工持股、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的函》，支持證券公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，上市證券公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)按照要求依法通過資產(chǎn)管理計(jì)劃等形式進(jìn)行。

　　新證券法實(shí)施后，國泰君安成為業(yè)內(nèi)首家推出股權(quán)激勵(lì)方案的上市券商。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前，東方證券、國聯(lián)證券、招商證券、中信證券、國元證券、興業(yè)證券、國泰君安、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、華泰證券發(fā)布了員工持股或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(不含已終止項(xiàng)目)，部分券商已實(shí)施完成，還有部分券商的計(jì)劃正在有序推進(jìn)中，待條件成熟時(shí)推出。同時(shí)，據(jù)記者了解，還有不少券商正在嘗試探索員工持股或者股權(quán)激勵(lì)方式。

　　實(shí)施員工持股或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃究竟有何益處？陳夢潔表示，“一方面，員工持股計(jì)劃建立了員工與公司的利益共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對核心骨干人員和高級管理人員的長期激勵(lì)和約束，可以有效地吸引和留住人才，使其利益與公司長期發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合，并且將公司、股東、員工的利益綁定在一起，可以充分調(diào)動(dòng)員工積極性和責(zé)任感，促進(jìn)三方的利益最大化。同時(shí)，此舉也充分表明高層及核心員工對公司長期發(fā)展和治理水平的信心。另一方面，券商平均薪酬水平較高，通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃代替現(xiàn)金補(bǔ)償能夠緩解公司部分現(xiàn)金流短缺的問題，現(xiàn)金流短缺的公司更愿意實(shí)施員工持股計(jì)劃，從而節(jié)約現(xiàn)金薪酬的支付。”(證券日報(bào))